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中国GDP即将重磅出炉 谁将成为“刀下魂”？

北京时间周二10:00，中国将公布包括GDP在内的众多宏观经济数据，或将显示2014年经济增长率降至1990年以来最低水平。分析师指出，若数据表现不佳，可能对今日金融市场造成重大影响，汇市方面可能令澳元和人民币构成重大下行压力，中国股市或将延续大跌态势，而近期走势惨淡的铜价和油价预计也将受到拖累；另一方面，经济增速低迷将令中国当局进一步推出刺激举措的预期升温。

在周二(1月20日)即将发布的一系列数据中，国内生产总值(GDP)将最受关注。普遍预期为同比增长7.2%，低于第三季度7.3%的增幅。彭博月度GDP跟踪显示10月份和11月份GDP增速低于7%。月度跟踪数据通常低于官方的GDP读数。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

全年大约7.3%的GDP增速将使得政府可以宣布成功实现了“7.5%左右”的经济增长。不过，人们的注意力可能聚焦于该增速低于2013年的7.7%、是20多年来最低水平。投资者还将分析数据，判断中国的结构性问题，预计中国靠着加速信贷投放才避免了经济增速的进一步放缓。

周二还将发布12月份工业增加值、社会消费品零售总额、房地产销售和投资数据。预计工业增加值增速将从11月份的7.2%回升至7.4%，从中将可以判断年底的经济状况。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

路透在1月15日至19日对逾40名分析师进行调查的预估中值显示，中国经济在2015年预计增长7%，明年进一步放缓至6.8%。

中国正处在二三十年以来最严重的下行时期，部分归因于政府努力让经济从高度依赖投资和出口，向依靠消费和服务转型。

虽然2014年已经过去，但这将增强对于中国需要进一步放松政策的呼声。受访的分析师预计，中国央行(PBOC)将在10月之前每季降准两次，每次50个基点，以松绑更多流动性让银行放贷。

去年末中国央行将一年期贷款利率调降至5.6%。分析师预计，央行或将在第二季再次下调指标贷款利率至5.4%。

A股是否会延续跌势？

在经过了之前数月的疯涨之后，周一A股惊天大跌近8%，银行、证券、保险三大金融板块全线跌停，期指亦首现跌停。上周五中国证监会宣布对多家券商的处罚措施以整治融资融券业务的不规范，这一消息无疑是引发大盘崩跌的“导火索”。

上周五，当中国证监会公布了对中信、海通和国泰君安暂停融资融券新开户三个月的一系列处罚之后，A股投资者们已然感到“情况不妙”。

证监会新闻发言人邓舸宣布，对部分融资融券业务存在问题的证券公司进行处罚，其中包括：对中信证券、海通证券和国泰君安采取暂停融资融券新开信用账户三个月的措施。

上证指数周一盘中一度暴跌逾8%，最后收盘重挫7.70%，创近7年来股指单日最大跌幅。板块方面，券商、银行全线跌停，上证银行股指数收跌9.98%，中国交建、中国远洋等中字头指标股亦跌停报收。

对于可能出现的持续性调整，投资者需要做好充分的心理准备。而就在本周二，中国将公布去年四季度GDP数据，这或将对央行货币政策趋势和股市产生直接的影响。

不过，除了GDP数据外，要了解经济减速下发生的结构性变化，还需关注以下两项指标。首先是GDP平减指数。

分析师指出，GDP平减指数，亦即名义GDP与实际GDP增长率之差，是衡量整个经济体通胀表现的指针。彭博整理数据显示，该指数已从2011年的8%以上降至去年前三个季度的1.1%左右，表明价格增速放缓。投资者可以从周二实际与名义GDP数据中得到最新的物价趋势信息。

其次是房地产数据。光大证券首席经济学家徐高表示，将关注固定资产投资与全国房地产销售数据。11月固定资产投资同比增长约3%，房地产销售下滑7.8%。

徐高称：“11月固定资产投资数据很糟糕，将观察12月数据是否体现出前几个月信贷增长的影响。”他同时认为：“尽管1月18日公布的房地产数据显示12月房价下跌城市数量减少，我们仍有必要看下全国情况。大城市楼市已现回暖，而四五线城市能否回暖仍然堪忧。”

澳元和人民币是否会遭殃？

假如中国经济数据表现不佳，那么在外汇市场上澳元和人民币无疑会“遭殃”。人民币周一已经因A股暴跌和投资者预期中国经济数据疲弱而大幅下挫。

人民币兑美元即期周一收跌至逾半个月低位，中间价下跌及上一交易日离岸CNH大幅下挫带动市场开盘即下挫。截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.2205，较前一交易日增加130点。

中国股市周一暴跌近8%，人民币兑美元也因此跌至2015年最弱水平。分析师指出，本周中国经济数据恐难言乐观，人民币将面临下行压力。

在券商股六个月内上涨63%后，中国监管机构加强了对融资融券业务的监管。中国央行周一将人民币兑美元汇率中间价调低0.07%至6.1230，调降幅度为两周来最大。

Brilliant & Bright Investment Consultancy Ltd.驻香港分析师Daniel Chan说道：“决策者认为中国股市上涨过快，因此正在采取降温措施，再加上欧洲面临的不确定性，美元需求会相当强劲。这些因素都对人民币短期前景构成压力。”

人民币兑美元周一盘中一度跌至6.2249，为12月30日以来最弱水平。国内市场即期汇率较中间价低1.5%。

澳大利亚联邦银行(CBA)驻新加坡外汇策略师Andy Ji接受采访时表示，随着GDP数据公布以及流动性增加，人民币本周面临下行压力。

Ji表示，人民币实际有效汇率处于历史高位不利于本土出口商，这也增加了人民币兑美元的贬值压力。

CBA估计，中国定于周二发布的第四季度GDP同比增速可能降至7.2%，从而推动人民币走低；若该行的预测是正确的，那么中国第四季度GDP增速将为2009年3月以来最低。

Ji表示，中国央行本周可能还会调低人民币汇率中间价，重复过去六个月在每月下半月调降中间价的做法。

他并称，鉴于12月份社会融资规模创出6月份以来最大增幅，流动性的增加可能也会对人民币构成下行压力。

周二亚市早盘，澳元/美元位于0.8200附近水平徘徊。澳新银行(ANZ)分析师指出，本周接下来澳元/美元走势将主要受中国经济数据以及欧洲央行货币政策决议的应该能够主导。

本周中国将公布第四季度以及2014年度GDP，当前市场原本就已经对中国经济增长放缓心存担忧，如果本次GDP不及预期，则将令担忧情绪加剧，而澳洲作为中国最大的贸易伙伴，其货币澳元将首当其冲受到打压。如果GDP增长好于预期，则澳元无疑将受提振。

澳新银行分析师也指出，当前澳元/美元走势依旧保持相对的弹性，尽管美元趋于走强，但因目前尚无新的重要信息指引，澳元/美元走势主要受市场仓位调整的影响。本周澳元将主要受中国经济数据驱动，但欧洲央行货币政策决议也将是关键所在。

澳新银行最后指出，预计澳元/美元本周将主要于0.8090-0.8310区间波动。

铜价是否再度上演崩跌一幕？

随着欧元区仍然挣扎于艰难的复苏之中，中国经济趋缓迹象愈加明显，全球经济今年前景势必不会明朗。铜价下跌进一步证实全球经济前景愈发悲观。

投资者认为铜是判断经济景气状况的有用指标，自12月以来铜价重挫12%，创下1988年以来最糟的年度开局。而造成这波卖压的原因几乎都是中国。

摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，中国占全球铜需求的45%，远高于美国的8%。

据彭博汇总的资料，投资人本月从以工业金属为主的美国ETF赎回1760万美元资金。撤出的资金规模相当于该ETF市值的5.1%。

纽泽西州Circle Squared Alternative Investments首席执行官Jeff Sica说：“中国经济趋缓，大宗商品价格遭殃，铜价也难逃一劫，鉴于中国经济增长比美国先趋缓，铜价看跌。”

伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上周三盘中一度暴跌逾8%，至每吨5,353.25美元，为2009年1月以来最低水平。

分析师指出，面对美元强势以及中国需求疲弱，铜价后市依然堪忧，悲观人士甚至预测铜价将暴跌40%。

彭博策略师Tanvir Sandhu最新撰文称，从油价水平看，正在寻找新均衡的铜价可能暴跌40%。铜价因需求疲软和成本通缩而跌破每吨6,000美元。

Sandhu写道，铜与石油一起正试图寻找新均衡；基于两个市场的历史相关系数，当前的石油价格对应的铜价要比目前铜价低40%左右。

文章并显示，需求疲软，尤其是中国需求不佳，石油和人民币下跌，美元走强，这些因素都给铜价施加了下行压力。

Jefferies Bache分析师Gayle Berry表示：“眼下大宗商品的大环境实在非常负面，因此仓位情况反映出的基本上就是卖、卖、卖。”

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