周彦武中国经济泡沫必破把全球推入深渊

周彦武：中国经济泡沫必破 把全球推入深渊

中国经济已经与全球经济血肉相连，分不开了，这一次泡沫破裂，会把全球经济都推入深渊，谁也逃不掉，无论日本、美国还是欧盟。

中国改革开放后，总共已经发生了两轮经济周期的说法。　　如果按照严格的市场化发展经济，政府放任不管，那么经济周期一个波峰一个波谷，而政府是不可能不管的，即便是资本主义国家，对经济的干预都非常明显。这就造成两个波峰两个波谷，多出来那一个是人造的，政府为了应对经济波谷，采取经济刺激政策，滥发货币，降低利率等等，制造了第二个波峰，然而很快流动性泛滥，政府又必须收缩货币政策。这类似股市的双顶理论。　　第一轮上半周期为1981年至1990年：1981年，经济增长处于周期的波谷，谷值为5.2%；1984年，经济增长处于周期的波峰，峰值为15.2%，是改革开放以来的最高值；1990年，经济增长回落到周期的波谷，谷值为3.8%，是改革开放以来的最低值。　　第一轮下半周期为1990年至1999年：这轮周期从1990年经济增长处于波谷开始，为了应对低迷的经济，政府在金融系统信用管制方面放松，信贷之门大开，信贷泛滥，于是1992年达到第二个波峰，峰值为14.2%，是改革开放以来的次最高值；实际上这是人为的波峰，从1992年之后政府又一次感觉到了通货膨胀的压力，93年三大赤字同步爆发，外汇严重赤字，只有80多亿的外汇存比，却要支付120多亿的还本付息。财政严重赤字，并且财政赤字透支了银行自由资本金，多吃了80多亿存款，银行变成这个世界上绝无仅有的资产为负的银行。银行彻底破产，朱镕基总理于是铁腕紧缩。他于1993年6月，竟然让当时的中国人民银行行长李贵鲜先靠边“休息”，由他自己，国务院常务副总理亲自兼任央行行长，命令40天内收回计划的全部贷款和拆借资金。“逾期收不回来，就要公布姓名，仍然收不回来，就要严惩不贷。”并从7月7日开始，超出贷款规模乱拆借的银行行长一律撤职。　　铁腕之下，货币龙头迅速关闭。到7月底，拆借的资金收回来332亿元，还增加了405亿元的储蓄。随着资金之手缩回，重复建设的项目戛然而止。身处热核的海南、广西北海，在大海般泡沫退后，留下一片片烂尾楼，直到今天仍痕迹斑斑，成为供凭吊的“过热症博物馆”。　　失去资金和项目的支撑，晕了头的中国股市也从高处的1558.95点猛跌到325.89点。被兜头浇了水的股民们怨声四起：“现在不是牛市，也不是熊市，而是朱市。”面对着建国以来最凶猛，最严重的一次通胀，朱副总理果断采纳了经济学家们的建议，对三年以上的长期存款，实行保值储蓄。三年以前存进银行去100元；三年以后通胀为三年前的172%了，那就补足到172元。实际上其经济学意义就是零利率，即不让老百姓吃亏。　　通胀率分别是1992年为6.4%；1993年为14.7%；1994年为24.1%；1995年为17.1%；1996年为8.3%；1997年为2.8%；随之而来的是中国遇到了百年未遇的通货紧缩，1998年为-0.8%；1999年为-1.4%；2000年为0.4%；2002年为-0.8%。　　1999年，经济增长回落到周期的波谷，谷值为7.6%。不过此时，中国经济找到了突破口，那就是出口，WTO协议签署、人民币大幅度贬值，东南亚金融危机重创东南亚出口经济，同时全面市场化，教育、住房、医疗也制造了巨大的国内市场，中国经济再一次腾飞。 　　第二轮周期从1999年经济增长处于波谷开始，种种迹象表明，2007年已经达到了本轮经济增长的波峰，峰值为11.9%，2008年开始经济增长进入回落期。　　2008年后爆发了华尔街金融危机，当时的政府用药过猛，四万亿彻底打乱了中国式经济增长周期的自然节奏，2009年到2010年出现了两年的虚假繁荣，然后经济就开始掉头向下，目前还处在向下的过程中，远未到底。　　2010年流动性泛滥成灾之后，政府开始收缩，但此时已经不能和上个世纪90年代相比了，中国经济规模已经是全球第二，金融资产膨胀的太大，住房泡沫、产能泡沫、地方债泡沫、基建投资泡沫都非常明显，政府收缩的力度非常谨慎，经济已经过分依赖流动性，轻微的收缩都可能导致经济崩溃。上个世纪90年代中国还是国企主导时期，市场化程度很低，各种保障制度很好，大部分人不会受到经济下滑的影响，当时的我在小店里做售货员，卖电视和音响，从来没感觉经济有什么起落，只是在98年住房市场化初期，生意出奇的冷落。今日就不同了，紧缩会影响到任何一个人，即便你是公务员。　　不敢紧缩，或者紧缩一点赶紧再宽松一点，央行就像在堵车的队伍里开车，一脚油门一脚刹车。这让让泡沫持续增大。　　泡沫终究是要破的，那一次油门踩得稍过了点，就撞到经济崩溃这堵墙上了。刹车刹的太猛则容易侧翻，在高速上一脚猛刹，肯定侧翻。　　中国经济已经与全球经济血肉相连，分不开了，这一次泡沫破裂，会把全球经济都推入深渊，谁也逃不掉，无论日本、美国还是欧盟。就算你移民了，报应还在，你逃不掉的。　　(周彦武，美信咨询首席经济学家)　　相关评论>>>　　谢国忠：全球再次陷入衰退 泡沫远超08年金融危机　　任志强：房地产没有泡沫 因为中国有巨大的首付

QE退出后中国楼市猜想 或将刺破中国房地产泡沫？　　美联储QE退出终于靴子落地！刚刚结束的12月议息会议上，美联储宣布削减QE购买量100亿美元，小幅上调未来经济增长预期，下调失业率预测；并承诺在失业率高于6.5%以上时保持超低利率不变。　　牵一发而动全身，市场纷纷对美元、黄金、原油作出预测，当然还有中国的房地产市场。　　或将刺破中国房地产泡沫？　　知名财经评论员余丰慧认为，时至年底，银行间拆借市场利率又开始急剧攀升，这两天三个月期限利率已经升至8%，“钱荒”大有卷土重来迹象。而QE开始退出必将使得国内银行等金融机构“资金慌”雪上加霜。　　“ 一旦流行性出现‘上吊式’突然勒紧，随即流动性膨胀支撑的房地产金融风险必将爆发。”余丰慧表示。　　5年前，美联储开启了被世人喻为“印钞机”的量化宽松货币政策(QE)。但更多的专家认为，QE退出对中国楼市影响有限。花旗银行(中国)研究主管、大中华区首席经济学家沈明高则表示，房地产市场泡沫会不会破裂，取决于地区人口的流动。“如果你买的房子未来人口越来越少，那么这个泡沫破灭的可能性就非常大。”　　沈明高称，其所供职的机构测算过各个主要城市小学生的在校人数，一二线城市小学生的在校人数基本上都是在增长，三四线城市是在下降的。因此，他认为QE4退出短期不会挤压中国房地产泡沫破裂。　　另有证券分析师表示，国内大部分房企近年来都采取高周转的策略，并且大部分融资行为都发生在国内，所以美联储缩减QE对国内房企短期内还不会产生巨大的冲击。　　国家统计局数据显示，2013年前11个月，商品房销售面积110807万平方米，同比增长20.8%。2013年是自房地产市场调控以来销售面积增长最快的一年。房企业绩也近乎实现普涨，万科、恒大、碧桂园等多家均提前实现全年销售业绩。　　事实上，一位财经分析人士向记者表示：由于巨大的利益团体的结盟，房地产反而是最后一个受到流动性紧缩影响的领域。而国内流动性趋紧的的担忧也很快被打消。就在昨日晚间，央行发布微博称，已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性。　　房企或将选择合作开发应对　　QE退出，虽然对中国楼市整体影响不大，但不可否认的是未来房企海外融资环境将趋紧。2013年以来，在港上市房企的发债次数明显增多，发债规模明显增大。中原地产统计数据显示，截至目前房企海外融资总额(包含贷款)合计人民币高达3256亿元，比2012年全年额度涨幅超过100%。　　即便如此似乎也不足引起担忧。据华远董事长任志强透露：已有8—10家房企的再融资方案通过了国土资源部的审查，有望在明年年初通过证监会的核准。开源证券高级策略分析师杨海认为，如果再融资方案获批，房企融资环境将改善。　　“未来预计更多的房企将选择合作开发，包括房企与基金的合作、房企与房企之间的合作等，以缓解资金压力”。有券商分析师向记者表示。　　那么，过热的房地产市场又该如何实现软着落？著名经济学茅于轼在接受新华网记者采访表示，“土地供应”是决定房地产市场的关键因素。“土地供给非常不足地价就上来了，地价上来房价就跟着上来了。”　　统计数据显示，全国300个城市今年前11个月土地出让金收入超过2.7万亿元，较去年同期上涨了62.65%。业内预测，今年全国各地政府的土地出让金收入可能创下历史最高纪录。　　而中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌则分析称，改革难度最大的是土地市场。十八届三中全会指明了土地制度和房地产税改革的方向，但进展没有那么快，2014年还会延续今年的房地产市场情况。因此，他相信房价还会涨。(新华网)

专家：美联储向全球输出疯子政策 催生了巨大泡沫　　里根总统时期管理与预算办公室主任David Stockman近日表示，美联储的大规模资产购买计划已经催生了巨大的泡沫，不仅仅是美股价格，而且是全球范围内的各类资产价格。　　Stockman在提及美联储大规模资产购买计划时称，“美联储正向全球输出其疯子政策。全球央行一直大规模扩张资产负债表，因此催生了全球范围内的泡沫，资产价格夸张现象到处都是。”　　他还称，“这些央行失去控制只是时间问题，当人们意识到资产价值过度夸大之时，恐慌将在人群中蔓延。”　　他指出，“这是一场金融资产泡沫，而且你可以看到到处都是价值被高估。罗素2000(一种小型股指数)频繁刷新高位。这毫无道理。去年该指数上涨了43%，但该指数成分企业的营收却一点没有增加。”　　瑞银集团的Art Cashin也表达了类似的观点。“股市乃至整个经济都有点人格分裂。华尔街正在创造纪录，但是你的朋友还没有找到工作。”他说道。(FX168)　　　　鲁比尼：流动性过剩致全球房地产出现大量泡沫　　有“末日博士”之称的美国经济学家鲁比尼日前警告称，虽然短期内不会被刺破，但全球房地产市场上的泡沫已大量产生。他同时表示，比特币价格上周呈现的飙升态势的原因是“过度的流动性”。　　鲁比尼认为，房地产泡沫正在新兴经济体的主要城市中心聚集；而在发达经济体，即使还称不上是泡沫，但至少存在泡沫化迹象。他进一步指出，房价正在进入泡沫阶段的迹象包括高速上涨的房价，过高而且还在上涨的房价收入比，高程度的抵押贷款债务在家庭总债务中的占比。　　但鲁比尼认为泡沫不会很快被刺破，原因是“造成泡沫的力量，特别是宽松的货币政策还在全力运作”。此外，很多银行系统相比之前有更大的资本缓冲，使得其可以吸收房价修正情况下的亏损。而且绝大多数经济体，家庭在住房上的权益要远高于美国次级抵押贷款泡沫时期的水平。(环球外汇网)

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