创业板独立牛市能走多远

创业板独立牛市能走多远？

创业扳综指2013年累计上涨74.73%，今年以来继续上涨7.21%。不过从成交量看，前两次接近1300点时，都放出400亿元左右的成交量，但周三再次创出历史新高，却只成交了300亿元。张常春/制图　　周三，沪深两市涨跌不一。在各种因素联合冲击下，A股市场八二分化格局进一步加剧。从指数表现看，上证指数仍纠缠在2000点附近，市场交投清淡，投资者信心明显不足。而创业板则连续强势，创业板综指继周二大涨3%之后，周三继续强势拉升，收盘涨1.33%，再创历史新高。　　新年以来，股市结构性行情特征延续。截至1月15日，上证指数在去年累计下跌6.75%的基础上，今年以来再下跌4.38%，并步步逼近2000点大关。而创业扳综指在去年累计上涨74.73%的基础上，今年继续上涨7.21%。不过，从创业板成交量来看，昨日成交300亿元，比前期历史高点400亿元的成交有明显萎缩。创业板综指再创新高“看上去很美”，是诱多还是再度上攻仍有待观察。同时，盘面上反映出的几点问题值得投资者关注。　　其一，资金推动创业板不断上涨。市场博弈的本质是利益博弈，市场中不同角色的利益诉求是不一样的，话语权差别也很大，话语权也决定最终谁的利益得到了实现。1月7日，保监会一纸《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，为保险资金投资创业板大开方便之门。随后创业板呈现放量上攻态势，8日当天创业板指数涨3.90%。而此前一日已有先知先觉的资金进入，7日当天创业板指数涨2.19%。　　其二，2014年是新股高速扩容年，包括创业板在内的老股都会受到拖累。按目前近乎疯狂的一级市场，如果新股发行节奏不能得到有效控制，就无法阻止主板市场的下跌，创业板最终也将受到拖累。　　数据显示，自2013年12月30日晚间首批拟上市公司获得发行批文后，A股在此后的10个交易日里市值损失了8685.8亿元。其中银行股市值损失1429.7亿元，占到总损失市值部分的16%；券商 、制造业在此期间分别损失市值487.9亿元和518.3亿元。而创业板权重股市值也难逃缩水的厄运，这也是为什么创业板综指反而比创业板成分指数走得更强的原因。　　其三，从历史经验看，新股发行节奏呈现显著周期性，市场下跌将导致新股发行节奏放缓。新股发行暂停一年多，投资者对新股充满期待，开始阶段可以承受较快的发行节奏。但随着创业板新股数量增多，稀缺性下降，投资者投资创业板的热情必然也会随之下降。而新股发行价格回落，直至IPO(新股发行)困难，发行节奏自然就会放缓。按照市场化游戏规则，新股扩容最终会导致市场下跌，但另一方面，也只有通过市场下跌才能导致新股发行节奏放缓。只是又苦了二级市场投资者，最终要为此买单。　　就后市运行来看，相对悲观的分析师认为，新股发行节奏过快叠加经济增速放缓负面因素，上证综指预计将维持震荡下行态势，2000点整数关口难保。创业板指数虽然有可能独立上涨，但随着创业板新股的批量上市，最终也将受到拖累，难以再现2013年的牛市辉煌。

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