招商建材水泥需求恢复缓慢

本周全国水泥市场价格环比下跌0.5%,江西、两湖和广西部分地区价格下调20-30元/吨,四川资阳和内江局部价格上调10-15元/吨。今年节后水泥需求恢复较去年略显缓慢,华东和华中普遍恢复到4-5成,华南恢复相对较好在6-7成,西南地区不同市场4-7成不等。水泥煤炭价格差环比下降2.2元/吨。库存:本周全国水泥库容比为72.3%,环比升0.6个百分点;全国熟料库存为73.2%,环比下降0.2个百分点,华东水泥和熟料库存继续上升,西南熟料库存有所下降。停窑和产能:各地春节停窑基本结束。

玻璃:价格本周全国浮法玻璃均价环比小幅上涨0.2%,各地交投氛围仍然较淡,节后寒冷及雨水天气也有影响,预计市场以僵持运行为主。库存本周全国浮法玻璃库存3120万重箱,环比小幅增加4万重箱。产能:阜新复兴300吨,江门华尔润二线400吨和湖北三峡二线600吨进行冷修,营口信义二线1000吨点火。目前全国浮法玻璃线为316条,实际产能达9.0亿重箱,同比增长17%。石膏板:美废价格环比上涨5.6%,煤炭价格有小幅反弹。

上周要闻:1、新版水泥工业排放标准3月1日起正式实施;2、环保部派督查组赴京津冀重点查水泥等行业;3、新疆发布方案不再新增水泥产能;4、今年沙河将淘汰19家玻璃企业的21座熔炉;5、塔牌集团(002233)、伟星新材(002372)、东方雨虹(002271)等发布业绩快报,南玻集团宜昌200t/d超薄玻璃线点火。

投资策略:1、关于水泥,天气等因素导致需求恢复较慢,关注3月份的需求。本周华东、中南部分地区水泥价格继续下行,受节后严寒及雨雪天气影响,各地需求恢复较慢。3月份是传统上每年春夏小旺季的开始,因此也是水泥需求和价格的重要观察窗口。目前华东各地水泥价格同比仍高出80-120元/吨,我们预计一季度水泥价格高于去年同期的概率较大,高出的具体幅度则需看3月份需求恢复情况。本周水泥股出现一定幅度的回调,主要还是受地产利空消息的影响。目前海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、金隅股份(601992)等对应14年估值均只有6倍左右,估值优势明显,我们建议可逢低逐步进行布局。2、新型建材我们继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材(000786)等,近期的回调也提供了介入的机会。

风险提示:宏观经济下行,地产严重下滑。

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