招商水泥建材需求强劲增长

水泥：上周全国水泥价格环比上涨0.57%，上海、江西、安徽、四川和陕西等部分地区价格上涨，不同区域价格上涨10-30元/吨。水泥煤炭价格差上升4.4元/吨。库存：华东地区水泥库存继续下降，其中江苏、安徽、江西等省份的众多地区水泥库存下降，南京(-5%)、苏州(-5%)、常州(-2%)、铜陵(-5%)、芜湖(-5%)、龙岩(-5%)、南昌(-10%)、九江(-5%)、抚州(-5%)、赣州(-5%)。目前华东、华南地区多数企业表示已达产销平衡，仅少数企业发货量仍维持在产量的8成。

玻璃：价格全国浮法玻璃价格小幅下跌0.2%，其中沙河地区在清明假期价格下调1-3轮，累计下调幅度为2-3元/重箱，下调后产销仍难以平衡，目前全国玻璃价格仍处于弱势。产能：陕西台玻1200t/d生产线3日点火。石膏板：预计3月供需偏紧，均价有所上升；上周成本端美废价格环比下降2%。

上周要闻：1、水泥等落后产能十二五淘汰目标将提前一年完成；2、北京公积金二套房贷首付比例提高至7成；3、发改委正编制城市群综合交通网规划方案；4、国务院发布关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知；5、秀强股份(300160)、金刚玻璃(300093)、纳川股份(300198)、太空板业(300344)等发布一季度业绩预告，同力水泥(000885)发行短融券，亚玛顿(002623)收到无锡尚德的判决执行款等。

投资策略：通过近期走访企业和获得的行业数据来看，目前企业的水泥出货量大部分已经达到满产满销，少部分产销率在80%左右，企业库存水平处于正常偏低水平。重点工程新开工情况现在平稳，但是民用市场的水泥需求强劲增长，弥补了工程市场水泥需求的不足。随着政府换届逐渐完成和施工旺季的到来，工程市场水泥需求有望回升并继续拉动水泥整体需求。上周华东市场水泥价格继续上涨，4月初的均价已经较3月初上涨了23元/吨，部分地区累计提价40-50元/吨。华东地区的水泥库存还在下降之中，目前大部分地区库存在60%左右，预计涨价还会蔓延。基于良好的行业同步指标，4月来看水泥具备相对收益，推荐海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、祁连山(600720)；关注业绩成长确定的北新建材(000786)、西部建设(002302)、开尔新材(300234)等，Q2关注纳川等排水排污主题。青龙受一季报预亏影响，我们暂维持全年盈利预测不变。玻璃受地产调控升级影响更大，待反应后有更好机会。

风险提示：地产调控和行业监管措施升级。

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