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连续两周行情回落银价涨势是否已经到头

发布时间:2020-07-13 11:34:18 阅读: 来源:订书针厂家

尽管从月度累计上涨幅度来看,今年1、2月份银价均为上行,但自2月中旬触及近4个月高点之后,白银价格已连续两周出现回调。这不禁让人疑问:白银价格的这一波涨势是不是已经到头?

上周,芝商所旗下纽约商品交易所 (COMEX) 3月白银期货跌逾4%,并使得今年前两个月的累计上涨幅度收窄至不到7%。作为具有避险属性的商品,白银价格涨势受益于年初以来的全球市场动荡,但包括高盛等部分投行已经指出,投资者担忧多度,金融市场过分夸大了国内经济放缓、油价走低和负利率的影响。上周五的美国第四季度GDP经济数据意外表现亮眼,似乎也证实了投资者“担忧过度”的这一述法。

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芝商所高级经济学家Erik Norland此前针对金价指出,目前行情已反映了大部分美国联邦储备加息预测期望的变化,再加上国内经济放缓带来的需求担忧,未来上行的可能性实在不高。鉴于白银和黄金(GOLD)的高度正相关性,这一看法也适用于白银价格,白银价格年初以来的涨势也许难以维系。

作为避险资产,贵金属表现也许“同进退”

芝商所Erik Norland此前的文章指出,黄金(GOLD)和白银拥有“良好和继续的正相关性”。1978年以来,为期一年的滚动相关性的范围从低至0.35到高至0.9,并且平均为0.7。这些正相关性的根本原因是黄金(GOLD)和白银在珠宝制造、牙科和投资使用中存在着显著的重叠。

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同黄金价格一样,推动本轮白银价格上行的主要因素是避险情绪。不过,相比于年初,近期全球金融市场已有所稳定,标普500指数已连续两周上行,这也许许预示着市场避险情绪将逐步消散。

从主要中央银行政策来看,美国联邦储备加息预测期望减弱,且欧洲中央银行、日本中央银行等主要中央银行已相继实施负利率。来自《华尔街日报》的一张图表显示,全球已有25%的GDP处于中央银行负利率政策下。国内中央银行行长周小川上周也表示,当前货币政策处于稳健略偏宽松状态。不过,中央银行政策短时间对白银价格的影响,仍取决于是否有新的宽松政策推出,因为现有政策可能已经反映在资产行情中了。

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正如Norland所述,金银行情之所以会上行,很大程度上是因为美国联邦储备加息预测期望减弱,以及对美国负利率的担忧(尽管可能性并不大),但目前的上行已经基本上反映了这一预测期望的变化,如果美国联邦储备不放弃紧缩周期,那么其将会失去主要的上行动力。

当然,本周一的国内股票市场大跌,似乎又让投资者找到了新的避险理由。周一,COMEX黄金(GOLD)和白银期货上涨幅度均超过1%,并使得2月份的累计上涨幅度扩大。COMEX期货黄金2月份累计涨逾10%,创2012年1月份来最大当月上涨幅度;期货白银也累计涨约4.6%,接近每盎司15美元关口。

值得一提的是,在考虑白银避险属性的同时,同样不可忽视其商品属性。普通而言,在市场动荡情况下,黄金(GOLD)表现往往会好于白银。这主要是因为黄金(GOLD)具备较强的货币属性,是天然的避险品种,而白银的工业需求占比在50%以上,商品属性更强。目前的贵金属行情比已经接近83,是2008年全球金融危机以来最高水平。

白银价格的长线走势,投行怎么看?

对于白银价格的长线走势,华尔街预测师们看法不一。法国外贸银行以Bernard Dahdah为首的预测师团队认为,美国联邦储备加息仍将打压贵金属行情:

美国联邦储备加息恐在2016年打压金价至970美元/盎司,黄金价格仍然会受到预料之中的FOMC加息路径的影响,银价料为12.50美元/盎司。

瑞银则上调了白银价格分析,认为未来12个月白银价格可能涨至15美元以上,这一行情较当前仍有上行空间:

上调白银价格预测期望,以反应对黄金价格看法的变化。

把白银价格3个月交易区域预测期望从每盎司12至16美元上调至13.5至17.5美元。

把白银价格12个月行情预测期望从每盎司14.5美元上调至15.5美元。

汇丰下修了今明两年的白银价格预测期望,但仍认为白银价格将上行:

维持2016年黄金价格预测期望在1205美元/盎司不变。料将2016年大部分时间金价都将在1025美元/盎司至1275美元/盎司之间。料将白银价格将上行,但将2016及2017年白银价格预测期望下修至15.9美元/盎司和18美元/盎司。

另据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新发布的持仓经济数据,在截至2月23日的一周内,COMEX的黄金(GOLD)期货与期权净多方仓位增加32%至123566手,且是连续第八周实现净仓位增加。COMEX的白银投机净多方仓位则增加2882手至47637手。

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